米奥会展(300795):业绩实现高速增长,期待专业展转型持续推进

公司发布2023年年度业绩预告。23年公司预计实现归母净利润1.6～2.2亿元,同比+217.55％～336.64％;扣非归母净利润1.6～2.2亿元,同比+345.16％～512.09％。其中23Q4预计实现归母净利润7827.22～13827.22万元,同比+23.90％～118.88％;扣非归母净利润8228.40～14228.40万元,同比+50.92％～160.98％。境外自办展持续恢复,公司业绩高速增长,看好后续公司的专业展转型持续贡献增量,维持增持评级。

   支撑评级的要点境外自办展持续恢复,23年公司业绩实现高速增长。23年公司预计实现归母净利润1.6～2.2亿元,同比+217.55％～336.64％;扣非归母净利润1.6～2.2亿元,同比+345.16％～512.09％。其中23Q4预计实现归母净利润7827.22～13827.22万元,同比+23.90％～118.88％;扣非归母净利润8228.40～14228.40万元,同比+50.92％～160.98％。得益于境外自办展业务的恢复,公司业绩实现高速增长。

   聚焦主营发展,重点布局景气区域,拓展新兴市场。一方面,公司重点布局RCEP和"一带一路"等外贸相对景气的国家,构筑业绩基本盘;另一方面,公司也积极布局新兴市场国家,并努力拓展发达国家市场,逐步打响公司品牌。2023年公司分别在"一带一路"重要节点国家(波兰、阿联酋、土耳其)、RCEP国家(日本、印尼、越南)、新兴市场国家(巴西、墨西哥、南非)以及新拓展的展会发达国家(德国)共十个国家成功举办境外线下自办展。

   专业展转型持续推进,品牌效应初现。2023年,随着海外办展的累积以及覆盖区域的扩大,公司已将原有的综合展全线升级为8大专业展同档期举办,即建材展、纺织服装展、家居展、家电3C展、工业机械展、包装机械展、电力能源展、孕婴童展。当前公司专业化转型发展趋势良好,业绩较去年同期大幅上升,静待后续品牌IP影响力逐步扩大,推动复购率提升,加速业绩释放。

   估值随企业境外参展需求上升,公司业绩迅速恢复,后续业务版图拓张和专业化、数字化转型有望驱动业绩持续增长。预计公司23-25年EPS分别为1.19/1.76/2.39元,对应市盈率为27.9/18.8/13.9倍,并维持增持评级。

   评级面临的主要风险地缘政治风险,参展需求恢复不及预期风险,客户变动风险。