移远通信(603236):开拓物联网垂直应用领域,新业务加速布局

事件:

   2024年1月26日,公司发布2023年业绩预告。预计2023年公司实现归母净利润8500万元左右,同比下降86.35％;实现扣非归母净利润约-800万元,较上年同期下降101.66％。

   开拓物联网垂直应用领域,带动四季度营收环比上升:

   2023年公司车载模组、5G模组、智能模组、ODM、短距离模组、天线、GNSS模组等业务的营业收入均已呈现较好的增长趋势,但因研发投入等造成公司2023年度净利润同比下降。三季度以来,公司所处物联网行业下游需求逐步回暖,公司不断开拓物联网垂直应用领域,带动四季度营业收入上升。2023年公司预计实现营业收入138.37亿元,同比下降约2.76％;实现归母净利润8500万元左右,同比下降86.35％。其中Q4单季度公司预计实现营业收入约38.7亿元,同比下降5.5％,环比增长12.0％;实现归母净利润1.0亿元,同比下降45.3％,环比增长5.8％;。

   新产品、新业务加速布局带来较大投入,下半年降本增效成果显著:

   2023年,受到全球经济环境、市场景气度等因素影响,公司所处物联网行业下游需求正处于逐步恢复的阶段。公司致力于为全球物联网客户提供综合解决方案,因此在产品战略布局上不断开拓创新,在传统模组业务基础上不断衍生发展新产品、新业务。一方面,这些系列产品线及业务的发展短期内仍需要较大的研发投入;另一方面,公司为应对国际环境的变化,聘请国内外第三方专业机构进行支持与服务,这方面投入也有所增加。但2023年下半年以来,公司采取各种措施进行降本增效,利润亏损情况得到有效控制,2023年下半年公司盈利能力有所好转,毛利率有所提升。

   率先推出RedCap模组,AI领域发布48TOPS算力智能模组:

   公司在RedCap领域布局较早,2023年3月份率先推出了RedCap模组Rx255C系列,8月份获得了"RedCap优秀产品和解决方案"奖。同时,基于Rx255C系列,公司积极开展相关测试和验证,在现网实测方面不断发力,不仅率先完成了端网兼容性现网测试,还获得了RedCap模组测评证书,为RedCap在中高速物联网领域的商用部署奠定了坚实的基础。此外,为切实推动RedCap技术落地,移远与运营商等伙伴展开了深入密切的合作,发布了RedCap"1+5+5"创新示范之城,推出了《5GRedCap轻量化通用模组技术要求白皮书》等,以更好更快地推进RedCap的应用落地。AI模组方面,2023年7月24日,公司宣布正式推出其新一代旗舰级安卓智能模组SG885G-WF,采用高通QCS8550处理器,性能出众且更具灵活性。该模组的AI综合计算能力高达48TOPS,具备出色的视频处理能力,支持4K@120fps或8K@30fps视频编码,以及4K@240fps或8K@60fps视频解码,确保高清直播终端、视频会议系统等各种应用进行流畅、高质量的视频处理。

   投资建议:

   公司是行业领先的物联网整体解决方案供应商。我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为138.37/179.71/215.66亿元,归母净利润分别为0.85/6.92/8.71亿元,对应EPS分别为0.32/2.61/3.30元。我们给予公司2024年18倍PE,对应6个月目标价46.98元,维持"买入-A"投资评级。

   风险提示:芯片价格上涨超预期、车载业务拓展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧的风险。