水羊股份(300740):业绩预告符合预期,期待新一年表现

事件:公司发布业绩预告,预计23年实现归母净利润2.8-3.2亿元,同比增长124％-156％,扣非归母净利润2.6-3.0亿元,同比增长169％-210％。预计23年非经常性损益对当期净利润的影响约为2000万元。

   公司23年业绩实现大幅增长主要是由于:(1)自主品牌多层次品牌矩阵体系进一步完善,品牌资产持续沉淀,代理品牌业务进入良性轨道,整体业务及产品结构进一步优化,高毛利品牌占比持续上升。同时,公司持续关注市场环境变化,动态优化销售模式,整体毛利提升。(2)注重业务长期健康发展的前提下坚持精细化运营,持续提升管理效率,不断完善组织体系建设,费用管控效果提升,费比有所下降。

   伊菲丹在产品、渠道、营销等多方面发力,收获亮眼表现。根据伊菲丹官方微信公众号,23年9月28日伊菲丹中国区首家专柜在杭州武林银泰揭幕,明星臻美系列、樱花抗糖系列、亮泽再生系列等产品均有亮相;23年10月16日官宣超级面膜首位代言人杨紫,进一步扩大品牌声量。根据魔镜和蝉妈妈,23年伊菲丹阿里平台实现销售额2.2亿元,同比增长50.4％,抖音平台实现销售额4.1亿元,同比增长136.6％,阿里+抖音合计实现销售额6.4亿元,同比增长96.8％,表现亮眼。

   盈利预测和投资建议:公司坚持"科技赋能产品、数字赋能组织,自有品牌和代理品牌双业务驱动"的战略,伊菲丹、大水滴等品牌发展趋势良好、贡献更多业绩。预计公司23-25年归母净利润为2.9、4.0、5.0亿元,维持合理价值23.15元/股的观点不变,对应24年PE为23倍,维持"买入"评级。

   风险提示:行业景气度下降;电商增速放缓;新品拓展不及预期。