永泰能源(600157):Q4焦煤价涨助力业绩改善,成长与转型重点项目同步推进

事件描述公司发布2023年年度业绩预增及重点项目进展的公告:公司预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为223,000万元～233,000万元,与上年同期(法定披露数据)相比增长16.80％～22.04％;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为228,000万元～238,000万元,与上年同期(法定披露数据)相比增长36.97％～42.97％。

   事件点评焦煤价涨动力煤稳定,公司四季度业绩改善。2023年炼焦煤价格先抑后扬,四季度受安监限产、稳经济预期改善及国际煤价高位等影响,炼焦煤价格明显反弹。Q4月灵石肥煤坑口均价1230.5元/吨,同比+0.02％,环比Q3上涨22.58％;银宇煤矿和福巨源煤矿合计120万吨焦煤产能复产,公司四季度煤炭产销量增长。同时,动力煤长协继续发挥压舱石作用,四季度均价710.7元/吨,同比-2％;全年均价713.8％,同比-1％;公司电力板块因动力煤原料成本下降及电价上浮实现扭亏为盈。

   海则滩项目及储能项目进展顺利,成长与转型同步推进。公司所属陕西亿华海则滩煤矿项目位于陕西省榆横矿区,煤种主要为优质化工用煤及动力煤,资源储量11.45亿吨,平均发热量6,500大卡以上。截止2023年12月31日,海则滩煤矿4条井筒累计掘砌成井2168米,整体工程进度比计划提前一个月。公司预计2026年三季度具备出煤条件,2027年达产。按2023年市场平均煤价初步测算,届时可实现年营业收入约90亿元、净利润约44亿元。同时,按照转型发展规划,公司储能项目有序推进。上游钒矿选冶项目上,公司所属敦煌市汇宏矿业开发有限公司6,000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线(一期3,000吨/年)已于2023年6月底如期开工建设,一期项目预计2024年下半年投产;在下游钒电池生产项目上,公司所属张家港德泰储能装备有限公司1,000MW全钒液流电池储能装备制造基地(一期300MW)已于2023年6月底如期开工建设,一期项目预计2024年下半年投产;公司通过股权并购取得了龙岭钒矿采矿权,截至目前,公司拥有的优质五氧化二钒资源量达158.89万吨(含可拓展资源量及评审资源量)。公司所属德泰储能研究院已于2023年6月底正式揭牌运行,通过取得新加坡国立大学全钒液流电池储能科技初创公司Vnergy70％股权。

   投资建议预计公司2023-2025年EPS分别为0.100.110.13元,对应公司1月8日收盘价1.36元,2023-2025年PE分别为13.112.610.5倍,继续给予"增持-A"投资评级。

   风险提示宏观经济增速不及预期风险;煤炭价格超预期下行风险;安全生产风险;电力价格风险;国际原油价格波动导致的石化贸易风险等。