恺英网络(002517):回购股份展现信心,新游戏表现出色,恺英前景愈发明晰

事件:11月20日晚间,恺英网络发布公告称,公司董事长金锋拟出资1.47亿元,受让金海波先生持有的绍兴安嵊11％的合伙份额。交易完成后,金锋将直接及间接控制恺英网络共计19.01％的股权,并成为公司实际控制人。

   点评:35岁新实控人登上舞台,恺英网络前景明晰。11月20日公司发布实际控制人拟变更公告,公司董事长金锋拟出资1.47亿元,受让金海波先生持有的绍兴安嵊11％的合伙份额。合伙企业绍兴安嵊为公司第三大股东,持有公司股份1.12亿股,占总股本的5.23％。公司董事长金锋先生原持有绍兴安嵊49％的股份,若此次收购顺利完成将持有绍兴安嵊60％的股份,从而间接控制公司股份5.23％。金锋先生通过集中竞价、大宗交易、司法拍卖等方式已直接持有公司股份2.97亿股,占公司总股本的13.78％,若收购顺利完成,金锋先生合计控制公司股份4.09亿股,占总股本的19.01％。本次协议收购前,公司股权及表决权较为分散,不存在实际控制人,本次协议收购后,金峰先生将成为公司实际控制人。

   随着恺英网络实际控制权的明确,无论是在公司治理还是业务发展上,都预示着稳定的趋势。实际控制人的连续增持行为,反映出管理层对公司未来的积极态度。在结束了没有明确实控人的阶段之后,新的领航者有望带领恺英网络启航,迈向新的旅程。

   公司多款新游成绩亮眼,后续新一轮备品丰富。多角色养成武侠RPG《新倚天屠龙记》海外版(iOS／Android)与11月7日上市,前两日跻身所有上线地区iOS畅销榜TOP10,中国香港与中国台湾地区iOS游戏免费榜排名第一。《仙剑奇侠传:新的开始》小程序已上线,截至目前表现优异。腾讯独代《石器时代觉醒》10月26日上线,首发即全天霸榜AppStore免费榜第一名。由公司研发,哔哩哔哩发行的《纳萨力克之王》于11月21日全平台公测,首日登顶APPStore免费榜第一。MMO类《斗罗大陆·诛邪传说》于9月25日获得版号,公司预计在2023Q4或2024Q1上线;公司原创IP的竞技养成手游《临仙》,已于10月26日取得版号;国潮水墨风《妖怪正传2》将于2023Q4或2024Q1上线;

   此外一款在研VR机甲战斗类产品预计年内上线,实现多元化发展。公司后续产品储备丰富,包括《归隐山居图》《山海浮梦录》《龙腾传奇》《代号崛起》《代号盗墓》《代号转生史莱姆》等,有望推动后续业绩增长。

   盈利预测与投资评级:董事长有望成为实控人,该交易有利于集中公司股权及表决权,有助于公司长远发展,大额股份回购彰显了管理层对长期业绩增长的信心。公司新游戏品类不断扩张,上线节奏清晰,表现优异。研发实力较强,后续储备丰富,有望在未来贡献更多业绩增量。我们预计公司23-25年归母净利润分别为14.39/18.02/22.11亿元,11月24日对应估值18x/15x/12x,维持"买入"评级。

   风险因素:新品上线的不确定性;游戏版号发放的不确定性;股份收购交易不及预期;公司经营不确定性;宏观经济波动风险等。