罗普特(688619):业绩修复初步验证,后续有望受益于数据要素政策-公司简评报告

事件:罗普特发布2023年三季度报告。2023年前三季度,公司实现营业收入3.24亿元,同比增长212.47％;归属母公司股东净利润-470万元,亏损同比减少87.96％;扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润为-1104万元,亏损同比减少75.75％。

   全年营收修复初步验证:受益于延期确收的确认及迟滞需求的释放,公司第三季度进一步加快了营收增速修复的趋势,在第三季度实现营业收入2.06亿元,同比增加369.37％,略高于2020年同期营收规模,与2021年同期的高点相比收窄至仅8％的降幅,全年营收的修复已初步得到验证。结合中报数据来看,修复的主要动力来自于社会安全系统解决方案业务,安防产品修复情况偏弱,对比行业龙头来看主要是受安防行业需求收缩影响,如后续下游需求复苏则总体规模将有望进一步增长。

   单季度毛利率创同期新高,销售费用快速增长压制净利润:公司第三季度毛利率发生较大改观,毛利率47.30％,高于2020-2022年同期,仅低于2021年第一季度的单季度毛利率峰值49.59％。受公司加大重点区域的拓展力度影响,前三季度销售费用同比增加约66％,预计销售费用的扩张在取得阶段性成果后将有所回落,届时公司净利润将更好的释放。

   国家数据局正式揭牌,有望受益于数据要素利用:10月25日,国家数据局正式揭牌。国家数据局主要负责协调推进数据基础制度建设,统筹数据资源整合共享和开发利用等。国家数据局的正式挂牌有望加速数据要素相关产业政策制定,对各领域数据要素应用产生催化,公司业务涉及公共安全、智慧政法、智慧交通、智慧海洋、生态环境、智慧城市等多个行业,有望受益于行业政策的刺激。

   投资建议:公司前三季度营收修复势头较强,对公司全年业绩增长持较为乐观的态度。预计公司2023-2025年分别实现营业收入7.21、9.56、11.93亿元,实现归母净利润0.20、0.95、1.78亿元,对应EPS分别为0.11、0.51、0.95元。维持"买入"评级。

   风险提示:订单确认收入时点不及预期、下游需求拓展不及预期、市场竞争加剧。