隆平高科(000998):玉米种子量价齐升,转基因时代望受益

本报告导读:公司2022/2023销售季营收及种子销量均有较好增长,其中玉米种子价格提价较多,同时在转基因商业化下公司有望充分受益。

   投资要点:维持"增持"评级;公司为水稻种子、玉米种子双龙头,维持公司2023-2025年EPS分别为0.26/0.40/0.53元,维持目标价24.8元,维持"增持"评级。

   事件:公司公布2022-2023业务年度经营情况报告,2022/2023年销售季公司营收44.52亿元,同比增长12.43％,种子销售数量1.9亿公斤,同比增长16.16％。

   2022/2023销售季公司营收及种子销量均有较好增长,其中玉米种子价格提价较多;2022/2023销售季公司营收同增12.43％,种子销量同增16.16％,从品种看,水稻种子收入1.59亿元,同增5.47％,水稻种子销量4650万公斤,同增4.67％,玉米种子收入1.58亿元,同增26.52％,玉米种子销量7975万公斤,同增7.83％,其他小麦种子收入同增66.83％,蔬菜瓜果种子收入同增-1.03％,杂谷种子收入同增8.76％,向日葵种子收入同增50.70％;从价格看,2022/2023销售季水稻种子提升0.77％,玉米种子提升17.34％。

   转基因商业化下公司有望充分受益;10月转基因品种审批公示,意味着转基因产业化的开端,首次通过的37个玉米品种中,公司拥有最多为8个,并且均为大品种,公司在品种研发及营销推广上均有较大优势,公司市占率有望快速提升;同时四季度为政策密集期或有更多催化。

   风险提示:产业政策变化风险、新品种推广不及预期。