韦尔股份(603501):Q3盈利环比大幅改善,市场回暖和高端产品助力成长-2023年三季报点评

2023年10月28日,韦尔股份公布2023年三季报,公司业绩扭转颓势并取得环比大幅提升。2023年前三季度,公司实现营业总收入150.81亿元,同比下降1.96％,实现归母净利润3.68亿元,同比下降82.86％。2023年第三季度,公司实现营业总收入62.23亿元,同比增长44.35％,环比增长37.28％,实现归母净利润2.15亿元,同比增长279.41％,环比增长570.70％。

   下游智能手机触底回暖,汽车市场持续高景气贡献增长动力。23H1公司七成营收来自图像传感器业务,其中四分之三来自于智能手机和汽车电子行业。根据Canalys市场研究机构数据,2023Q3,全球智能手机出货量跌幅收窄至1％,市场复苏迹象初显。汽车出货量继续上涨,欧美市场在二三季度同比增长10％以上,应用于环视、L2的ADAS、舱内驾驶员监控的汽车CIS开始放量。此外,公司还在工业CIS领域取得持续稳定增长。

   去库存成效明显,毛利率短期承压。公司三季度库存75.52亿元,相比23H1的98.28亿元有较大环比下降,公司去化库存较快。公司的库存的OV64B预计今年年底售完,该系列原有存货计提存货跌价之后毛利率水平较低,拉低了公司整体毛利率。23Q3公司毛利率21.78％,同比下滑6.65pct,但是相比上半年有4.48pct的回升。在库存去化完成后,后续随着供需关系以及市场价格的变化,该系列产品的毛利率预计将有所改善。

   冲击高端主摄市场。公司的OV50H产品布局高端主摄,这款拥有5000万像素高分辨率图像传感器、1.2微米像素和1/1.3英寸光学格式的传感器,从技术上证明了公司在研发能力和系统技能上的领先水平。全新发布的小米14Pro配备了与公司合作的光影猎人OV50H,公司取得了小米以及其他终端厂商的认可,在国产替代的趋势下,公司在智能手机高端主摄市场的收入有望取得增长。