广立微(301095):业绩稳步向好,EDA领域+WAT设备营收扩张-2023年三季报点评

事件:10月24日,广立微发布2023年三季报,2023年前三季度公司实现营收2.56亿元,同比增长45.16％;实现归母净利润0.51亿元,同比增长50.63％;实现扣非归母净利润0.43亿元,同比增长68.68％。其中Q3单季度公司实现营收1.29亿元,同比增长30.39％,环比增长21.96％;实现归母净利润0.28亿元,同比下降15.35％,环比增长49.88％;实现扣非归母净利润0.27亿元,同比下降18.34％,环比增长53.89％。

   业绩稳步向好,持续加大研发投入。公司Q3单季度实现营收1.29亿元,同比增长30.39％,主要受益于国产替代加速及下游晶圆厂产能扩张,硬件设备交付节奏有所波动,部分订单延后至Q4交付。Q3单季度实现归母净利润0.28亿元,同比下降15.35％,环比增长49.88％,公司归母净利润同比下降主要是因为研发费用快速增长,2023年以来公司加大研发投入,Q3单季度研发费用0.53亿元,同比增长68.38％。Q3单季度公司毛利率为58.70％,环比增长1.83pct,公司盈利能力稳健增长。

   进一步完善EDA领域布局,数据分析软件配套应用。公司在2023年推出多款新品,9月25日公告收购亿瑞芯43％股权,EDA软件业务正式进入DFT领域,形成强大的协同互补效应。同时公司通过内生研发,推出全新的先进量产电性监控方案(Adv-PCM),能有效监控产线成品率,保障高质量量产。此外,公司推出的DATAEXP系列软件能够支持半导体制程中数据一站式、高效分析管理,数据分析软件进入放量期。公司凭借独特的芯片设计、数据分析、品控方案进行差异化竞争,打开成长天花板,EDA市场份额有望进一步提升。

   测试设备订单饱满,销量有望再创新高。公司在WAT测试机领域打破国外厂商的垄断,2023年内突破多家重要客户。公司的主打产品为T4000系列和T4100S系列测试设备,其中T4100S系列在满足量产WAT测试需求的前提下,其测试效率可以提高1.4到5倍,产品性能优异;2023上半年推出全新一代T4000机型,主要针对8寸晶圆产线,能够满足LOGIC、CIS、DRAM、SRAM、FLASH、BCD等各类产品的测试需求,更在T4000基础上扩展了WLR功能。受益于下游晶圆厂产能扩张及国产替代趋势,公司WAT测试设备在手订单饱满,业绩有望维持快速增长。

   投资建议:我们维持公司23/24/25年归母净利润预测分别为2.02/3.12/4.85亿元,对应现价PE为86/56/36倍,公司在良率EDA工具及WAT领域技术优势明显,随着下游晶圆厂产能扩张及EDA国产替代稳步推进,下游市场需求有望继续扩大,后续业绩有望保持较快增长,维持"推荐"评级。

   风险提示:技术开发进展不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;下游需求恢复不及预期的风险。