彩讯股份(300634):业绩稳步提升,AI前瞻性布局提升长期发展动能-2023年三季报点评

事件概述:2023年10月24日公司发布2023三季度报告,2023年前三季度公司营业收入109326.75万元,同比增长24.62％;归母净利润30668.67万元,同比增长91.72％。

   基本盘业务稳固扎实,持续高成长可期。邮箱业务方面,信创Richmail邮箱已完成全栈信创适配,可对微软Exchange和原IBMDomino邮件系统全面替代。核心客户包括中国银行、中国人寿、南方航空、中国五矿等大型企业。

   虚拟数字人业务持续进展,成为AI战略重要方向之一。2023年10月中国移动合作伙伴大会上,公司参与的基于人工智能技术的5G视频秘书服务产品正式亮相。"5G视频秘书"提供更高清、更智能、更炫酷的电话代接服务的新型通信产品,以虚拟人的形式,与来电方进行自然语言交互,像真人一样代为询问来电者意图,并以短信+微信小程序的形式转告机主本人,该产品目前已在国内部分城市进行试点。

   立足邮箱核心场景,AI应用端前瞻性布局具有重要前景。大模型层面,公司与文心一言、智谱AI等国内头部大模型合作,不断进行深度测试和联调。产品端,公司以邮箱产品在智能写作、智能回复等功能上应用生成式AI大模型能力。公司AI邮箱同时兼顾B端、C端市场,B端预计将领先推出,C端则更加面向长期发展,截至2023年中报,公司参与的139邮箱全量用户9.75亿,月活1.5亿,是C端发展的重要根基。公司已经于今年5月份发布了AI邮箱demo,同时不断进行新版本迭代及内测,预期有望在今年Q4进行部分邀测,整理邮箱发票、智能整理等之前用户痛点的场景会得到改善。

   发布股东减持计划完成公告。2023年3月24日,公司发布《关于公司股东减持股份预披露公告》,宣布公司股东光彩信息、明彩信息与瑞彩信息将因资金需求原因分别减持公司股份1.98％、1.97％与2％。10月25日,公司披露股东减持计划实施完成。三大公司股东最终分别以25.32元、24.46元与24.24元的均价减持1.96％、1.96％与1.98％公司股份,共计减持公司股份总数的5.90％。

   投资建议:公司是国资云市场重要的服务提供商,以"信创邮箱+统一办公平台"为核心,有望成为AI应用软件市场主要参与者。我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为3.06/4.05/5.37亿元,对应PE分别为29X、22X、16X,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。