彩讯股份(300634):业绩持续扎实增长,AIGC助力长期发展

彩讯基本面扎实,三大产品线组合为公司带来高业绩确定性。且公司不断加强创新产品技术投入,AI相关产品落地持续推进中,预计AIGC将为公司打开新的成长空间,维持"强烈推荐"投资评级。

   事件:彩讯股份发布2023年三季度报告。2023年前三季度,公司实现营收10.93亿元,YoY+24.62％;实现归母净利润3.07亿元,YoY+91.72％;实现扣非净利润1.83亿元,YoY+29.39％。其中,Q3单季度公司实现营收3.60亿元,YoY+23.73％;实现归母净利润0.56亿元,YoY-7.46％;实现扣非净利润0.68亿元,YoY+25.14％。

   收入及利润稳定增长,现金流持续大幅提升,体现公司经营稳健性。Q3单季度公司实现营收增速23.73％,整体增速维持稳健,体现公司三大产品线组合为公司带来的业绩高持续性。其中,我们预计协同办公及智慧渠道业务在信创及运营商应用运营拓展的大背景下,仍旧将维持稳定增速,为公司收入基石;云和大数据业务则乘运营商云建设东风实现高增,为公司收入增长一大推动力。公司整体费用增长专业务拓展匹配,保障公司利润同步较快增长。

   公司23年Q3单季度实现经营性净现金流同比增长70％,体现公司加强回款及现金管理,整体经营维持健康增长。

   坚定拥抱AIGC技术浪潮,进一步拓展5G视频秘书等AI产品。公司坚定拥抱AIGC技术浪潮,公司AIGC+邮箱及数字人产品正持续研发推广中。公司AIGC+邮箱产品将拓展类秘书的主动服务能力、基于大模型的信息整合处理能力及跨域信息获取和存储能力,大幅提升办公智能度。此外,公司还为运营商定制开发了基于AI技术的5G视频秘书产品,已在23年10月的中移动合作伙伴大会上正式亮相。5G视频秘书能够以虚拟人的形式,与来电方进行自然语言交互,提升电话场景智能度。预计公司在AI邮箱及虚拟人将为公司带来第二成长曲线,提升公司业绩天花板。

   维持"强烈推荐"投资评级。公司基本面扎实,三大产品线组合带来高业绩确定性。且公司AI相关产品落地持续推进中,预计AIGC将为公司打开新的成长空间。我们预计2023-2025年公司归母净利润4.34/4.09/5.31亿元,对应2023-2025年PE20/21/17倍。维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:行业竞争加剧、新领域拓展不及预期、新技术和新产品开发不及预期、政策落地不及预期。