华峰测控(688200):上半年业绩承压,STS8600打开SoC成长空间-半年报点评

受行业景气度下行影响,公司上半年业绩承压,Q2营收环比企稳。6月,公司发布新一代SoC测试机型STS8600,有望打开新增长空间。

   投资要点:维持"增持"评级,维持目标价226.60元。公司为国内模拟芯片测试龙头,积极拓展延申功率芯片及SoC测试业务。考虑到景气度压制导致上半年持续业绩下滑,下调2023-2025年EPS为3.01/3.84/4.95元(原预测值23-24年为6.19/8.04元)。考虑到公司STS8600新品发布带来新成长,给予公司2024年59倍PE,维持目标价226.60元。

   上半年业绩承压不及预期,行业景气度持续处于低位。上半年公司实现营收3.81亿元,YOY-29.50％;实现归母净利润1.61亿元,YOY-40.39％。截至6月底,公司合同负债为0.32亿元,较年初下降40.90％。Q2公司实现营收1.81亿元,YOY-35.58％;实现归母净利润0.87亿元,YOY-41.63％。上半年公司毛利率为70.57％,YOY-8.12pct;净利率为42.27％,YOY-7.72pct,主要因为公司混合和功率测试设备的占比不断提升,整体毛利率有所下降。

   从PMIC测试机到SoC测试机,STS8600完善产品布局,有望带来新增量。公司推出面向SoC测试的全新一代机型STS8600。该机型拥有5120数字测试通道能力数以及最高800Mbps的数字板频率,拓宽了公司产品的可测试范围,有望打开新增长空间。

   催化剂:STS8600加速客户拓展;汽车电子布局加快。

   风险提示:新产品不确定性;国际关系的。