亚星锚链(601890):船舶链系泊链景气度良好,新接订单快速增长

事件:公司发布2023年半年度报告。12023H1公司实现营业收入1013亿元,同比上升5290％％;归属于上市公司股东的净利润110亿元,同比上升8806扣非后归母净利润为0.84亿元,同比上升36.59％。22023Q2公司实现营业收入524亿元,同比上升6979归属于上市公司股东的净利润0.51亿元,同比上升5966扣非后归母净利润为0.39亿元,同比上升25.14％。

   船用链系泊链景气度均良好,公司产品销售高增。公司2023H1实现营业收入1013亿元,同比增长5290。公司产品总销售84800吨,比去年同期增加26087吨同比增幅44.43％44.43％,其中销售船用链及附件64403吨,比去年同期增加17344吨,同比增幅36.86％36.86％;销售系泊链20397吨,比去年同期增加8743吨,同比增幅75.02％。以营业收入计算,船用链实现营业收入6.5亿元,同比增长45.6％45.6％;系泊链实现营业收入3.4亿元,同比增长104.9％。2023H1,海工以及船舶行业景气度良好,公司产品销售额实现快速增长。

   利润指标基本稳定,毛利率同比提升。公司2023H1毛利率为26.48％,同比+2.34pct;归母净利润率为10.83％,同比+2.02pct;扣非归母净利润率为8.31％,同比-0.99pct;期间费用率为14.52％,同比+3.91pct。公司2023Q2毛利率为26.60％,环比+0.25pct,同比+2.23pct;归母净利润率为9.68％,同比-0.61pct;扣非归母净利润率为7.39％,同比-2.64pct。公司整体利润指标基本维持稳定,毛利率同比有一定的提升。

   新接订单快速增长,业绩仍有保障。公司同时在半年报披露,在2023H1报告期内,公司承接订单9.23万吨,其中船用锚链订单6.92万吨,海洋石油平台系泊链订单2.31万吨。公司在手订单较为充沛,后续业绩仍有保障。

   盈利预测与投资建议:我们预计2023-2025年公司营业收入为19.57/24.92/31.29亿元,同比+29.06％/27.34％/25.54％;归母净利润为2.15/2.86/3.81亿元,同比+44.45％/32.74％/33.40％;EPS分别为0.22/0.30/0.40元,对应PE分别为45/34/25倍。维持"买入"评级。

   风险提示:船舶、海工行业复苏不及预期风险;漂浮式风电发展不及预期原材料价格波动风险汇率波动风险