蓝色光标(300058):业绩同比持续高增,定制化小模型预计于9月发布

2023Q2业绩同比高增,研发费用加大投入。23年Q2公司实现营收122.2亿元,同比+36.8％,归母净利润1.4亿元,同比+660.53％。毛利率4.31％,同比-1.0pct。预计公司收入与经营性利润将延续上半年态势,为千亿战略打下坚实基础。23年上半年公司实现营业收入219.9亿元,同比增长31.6％。分行业看,23年上半年游戏行业实现营收96.8亿,同比+22.5％,营收占比44.0％,同比-3.3pct。电商行业实现营收64.4亿,同比+62.5％,营收占比29.3％,同比5.6pct。互联网及应用行业实现营收30.1亿,同比+29.9％,营收占比13.7％,同比-0.2pct。费用端来看,23年Q2蓝色光标加大研发投入降低管理费用,研发费用、管理费用分别为0.16/1.13亿,同比变动49.8％/-11.7％。

   出海业务增长强劲。23年上半年出海广告投放158.7亿元,同比增长32.6％。META保持高增长态势,持续全力发展。TikTokForBusiness代理业务得力于提前全面的布局及强劲的业务发展能力,保持了高速增长。新兴媒体Snapchat和KwaiforBusiness快速发展,环比增长翻番。蓝标出海的自有一站式投放平台用户数量环比增加超50％。

   AllinAI战略重塑AIGC与蓝色光标,与微软合作分享AI大厂红利。1)公司发布AllinAI战略,全面推动内部全面应用重塑AIGC与蓝色光标;加大投入来建设蓝色光标独有的AI内容生产平台,赋能、提效、重塑不同营销场景。同时将技术数据和研发投入全面向AIGC转移,寻求资本力量构建新团队和业务。在数字营销、数字广告、元宇宙等业务板块,蓝色光标70％以上客户已使用生成式AI相关服务,深度使用并带来一定收入的客户约20％,整体业务提效约30％。蓝色光标与国内领先的大模型企业合作,开发面向出海行业及国内特定行业的定制化模型,已进入内测阶段,将于9月正式发布。

   2)公司旗下蓝标传媒成为Microsoft广告中国区官方代理商,出海客户有望通过集成在NewBing中的聊天功能与海外消费者更好地互动。

   元宇宙"人货场"生态完备,国内+海外双轮驱动。蓝色宇宙围绕人、货、场,全面布局虚拟现实、Web3.0和AIGC三大业务板块。在虚拟现实层面,专注虚拟IP运营、虚拟内容制作,及打造裸眼3D/VR/AR。Web3.0层面,以MEME为基础,探索区块链在营销领域的应用和落地;在AIGC层面,推出蓝标智播、分身有术两款SaaS产品,专注生成型AI技术在营销场景的落地。

   考虑到公司业务恢复良好,我们上调2023-2025年归母净利润分别为至5.99/7.74/9.62亿元,分别对应38.1/29.5/23.7倍市盈率。

   风险提示:宏观经济变化及行业监管对广告投放影响,广告主投放意愿不确定性,新业务拓展进度不达预期,商誉减值风险,AI业务不及预期。