仙琚制药(002332):集采影响逐步消化,新品布局即将进入收获期

仙琚制药发布年半年度公告:年上半年,实现营收亿元,同比下降4.9％;归母净利润亿元,同比下降8.8％;扣非归母净利润为亿元,同比下降。

   投资要点制剂集采风险即将释放完毕,普药业绩亮眼2023年上半年,制剂板块实现收入10.98亿元,同比下降18.8％18.8％,主要系受黄体酮胶囊、罗库溴铵注射液集采影响。其中,(11)妇科板块实现收入2.35亿元,同比下降14％14％,其中,黄体酮胶囊收入同比减少约0.55亿元;(22)麻醉肌松类实现收入0.49亿元,同比下降84％84％,主要系注射液集采所致(罗库溴铵注射液销售额同比减少2.6亿元);(33)呼吸类实现收入3.02亿元,同比下降3％3％;(44)皮肤板块实现收入0.95亿元,同比增长9％9％;(55)普药实现收入3.2亿元,同比增长38％。公司多个新品如舒更葡糖钠注射液、庚酸炔诺酮注射液的上市有望助力公司业绩提速。

   原料药驭风成长,杨府厂区审计通过助力国际市场拓展2023年上半年,原料药板块实现收入10.03亿元,同比增长17.6％。其中,自营原料药销售收入为4.95亿元,同比增长20％20％;意大利Newchem公司销售收入为3.49亿元,同比增长11.5％。公司发力巩固高端市场并持续拓展中低端市场,预计2023年杨府原料厂区产能利用率有望从50％提升至60％以上。同时,随着2023年8月杨府原料药厂区通过FDA现场检查,公司后续API商业化能力有望得到进一步提升。

   产品管线日趋丰富,在研产品逐步步入业绩兑现期公司持续完善产品管线布局,研发成果丰硕。2023年上半年,公司米非司酮片、屈螺酮炔雌醇片新仿制、一致性评价获批;甲硫酸新斯的明注射液一致性评价完成受理。截至中报发布日,公司共拥有一致性评价获批品种8个,新仿制获批品种4个,同时仍有5项产品正在申报中,黄体酮凝胶、糠酸莫米松鼻喷剂等重要产品的研发也正积极推进。重磅单品奥美克松钠目前已经进入III期临床尾声,有望于2024年获批上市。

   盈利预测预测公司年收入分别为、、亿元,分别为、、元,当前股价对应分别为、、倍。公司集采影响逐步消化完成,在研管线丰富,看好公司新品后续放量,维持买入投资评级。

   风险提示新品研发不及预期、市场推广不及预期、临床进展不及预期、集采影响超预期。