蓝色光标(300058):主业修复营收增长,AI驱动新发展渐显-公司事件点评报告

事件

   2023年单二季度营收与归母利润122亿元、1.36亿元同比双增推进降本增效

   2023年上半年公司营收219.89亿元(出海与国内业务占比72％、28％,同比增速32.6％、29.03％),其中出海看,2023年上半年公司出海业务增长强劲(出海营收158.75亿元,同比增32.60％,毛利率提升至1.84％),公司与微软等达成战略合作,成为其官方广告代理商,促进业务多元化发展(出海规模效应的形成为公司全年业绩增长夯实基本盘);国内看,得益于经济恢复数字广告稳增及元宇宙业务多元布局,上半年公司国内业务营收61.14亿元(同比增长29.03％,毛利率11.79％),2023年国内业务有望达百亿。AI驱动业务降本增效已渐显,公司第二季度营收增36.8％的同时其销售与管理费用同比下滑,归母利润同比扭亏为盈;AI加持下公司在数字营销、数字广告、元宇宙等业务中,70％以上客户已使用生成式AI相关服务,深度使用并带来收入的客户约20％,整体业务提效约30％。2023上半年公司广告主行业划分看,游戏、电商、互联网及应用收入为96.77、64.41、30.14亿元(营收占比44％、29.29％、13.71％,同比增速22.54％、62.46％、29.88％),三大广告主收入合计占总收入87％,主要广告主收入复苏较快。

   2023拟推出8000万股激励提升凝聚力

   2023年8月公司拟推出限制性股票激励计划8000万股,授予价格拟4.33元/股,业绩考核是2023年至2024年营收较2022年分别增长19.95％、30.85％,激励计划的实施将进一步提升员工的凝聚力、团队的稳定性,并有效激发管理团队的积极性,从而提高公司的经营效率,提升公司的内在价值。

   公司作为轻资产型企业代表,核心在人才价值,面对AI持续发展,通过本次激励,利于发挥人才主观能动性,助力企业在AI时代再创佳绩。

   新增量看AllInAI如何赋能主业?

   作为数字广告营销行业老兵,公司顺应行业发展,从上市之初的广告服务主业逐渐转为综合智能营销服务业务,公司也在2018年及时调整战术,基于数据驱动的"营销智能化"科技业务发展框架完成,已转为一家数据科技企业。从Web1.0到Web2.0再到Web3.0,新技术影响新触达,每一次技术进步与推动均带来时代红利,先知先觉企业在主业夯实基础上率先布局且敢于自我革新与迭代,也是企业可持续健康发展的优选之一;新增量端,2021年公司确立元宇宙战略,2022年蓝色宇宙围绕元宇宙人、货、场,全面布局虚拟现实、Web3.0及AIGC三大业务板块,2023年,公司提出AllinAI,AI2的发展战略,持续强化AI在垂直行业的训练与应用能力,公司与国内大模型企业合作,开发面向出海行业及国内特定行业定制化模型,已进入内测阶段,有望将于9月正式发布。

   新技术将引领产业变革,2023年,蓝色宇宙将围绕虚拟现实、Web3.0与AIGC能力,全面推进元宇宙相关业务的探索和落地;蓝标出海将在境外业务与微软开展基于OpenAI技术的产品合作,BlueNeo携手Meta共创首个品牌集合虚拟空间,为品牌定制沉浸式VR体验,公司将与Meta、Google、微软等全球科技头部携手共进。

   盈利预测

   预测公司2023-2025年营收440、477、513亿元,归母利润分别为6.4、7.9、9.4亿元,EPS分别为0.26、0.32、0.38元,当前股价对应PE分别为32.8、26.5、22.2倍,伴随经济复苏带动出海浪潮,2023年上半年公司主业已渐修复,后续伴随稳经济举措不断落地,经济活力逐步释放,及生成式AI、VR等技术发展,营销广告市场前景有望将持续向好,公司作为数字营销头部企业,持续保持业务迭代发展,VR领域专注虚拟IP运营以及虚拟影棚拍摄,AI领域专注在营销场景的落地,2023公司修复与新增有望持续,进而维持"买入"投资评级。

   风险提示

   市场竞争加剧风险;应收账款及商誉等资产减值的风险;营销传播行业竞争加剧风险;人才流失风险;创新业务拓展不及预期的风险;激励计划进展不及预期的风险;宏观经济波动风险。