博腾股份(300363):常规业务恢复快速增长,询盘数量呈现高速增长

事件概述

   公司公告2023年中报:23年上半年实现营业收入23.39亿元,同比下降40.25％、实现归母净利润4.10亿元,同比下降66.15％、实现扣非净利润3.91亿元,同比下降67.77％。

   分析判断:

   常规业务恢复快速增长,询盘数量呈现高速增长公司23年上半年实现营业收入23.39亿元,同比下降40.25％,若扣除大订单影响后(大订单确认收入为1.363亿美元),同比增速约29％,逐渐恢复快速增长趋势。公司23年上半年小分子CDMO业务客户询盘总数突破1200个,同比增长约31％,签订项目数量(不含J-STAR)469个,同比增长约18％,且公司小分子原料药CDMO业务2023H1合计交付项目数量为323个,同比增长约30％,其中临床III期有45个、NDA阶段有5个,相对22H1的31个和3个呈现向上增长中,为未来业绩增长奠定基础。

   新业务处于业务培育期,呈现快速增长中公司制剂CDMO业务和CGTCDMO业务23H1分别实现营业收入0.23亿元和0.23亿元,分别同比增长158％和107％,对上市公司归母净利润造成亏损约为0.51亿元和0.41亿元,相对22年同期亏损略有放大。展望未来,考虑到制剂CDMO业务/CGTCDMO业务新签订单和业务能力逐渐提升,我们判断公司新业务有望延续快速增长趋势。

   业绩预测及投资建议

   考虑到全球投融资变弱等因素带来的影响,下修前期盈利预测,即23-25年营收从42.31/42.27/55.55亿元调整为41.26/39.76/49.70亿元,EPS从1.77/1.53/2.08元调整为1.06/1.09/1.46元,对应2023年08月21日25.15元/股收盘价,PE分别为24.07/23.54/17.46倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、新型冠状病毒疫情影响国内外业务的拓展、新冠订单执行低于预期。