润和软件(300339):基本面稳健,"鸿蒙+欧拉+AI"商业化提速-2023中报点评报告

事件:公司发布2023年半年度报告,"金融科技+智慧能源"业务维持稳定增长。我们预计,随着"鸿蒙+欧拉+AI"商业化提速,公司业绩将加速增长,并进一步打开成长空间。

   投资要点:

   2023H1经营稳健,"金融和能源"业务保持增长2023H1,公司实现营收14.35亿元,同比下降3.24％;归母净利润0.80亿元,同比下降8.36％;其中2023Q2,公司实现收入6.98亿元,同比下降10.73％;归母净利润0.43亿元,同比下降21.82％。

   传统业务方面,2023H1公司金融科技、智能物联、智慧能源业务收入分别为7.86亿元、4.24亿元、1.55亿元,分别同比+12.03％、-22.32％、+3.45％。金融科技和智慧能源业务保持稳健增长。

   创新业务不断发展,驱动新一轮增长周期(1)鸿蒙与欧拉开源创新,信创OS有望加速落地?开源鸿蒙:截至2023年6月末,①公司已基于OpenHarmony推出7款面向行业的操作系统HiHopeOS并落地商用,累计完成14款芯片适配,预计在未来三年内新增20+款系统平台的开发。

   开源欧拉:截至2023年6月,润和软件在openEuler社区合并请求PR数贡献排名第四。2023H1已与多家主流的服务器厂商、行业标杆客户开展合作,并实现销售。

   采购标准进一步明确,信创OS或迎加速。8月7日,财政部会同工信部研究起草了《操作系统政府采购需求标准(征求意见稿)》,政府层面首次高层次公开发布采购需求标准。从各地方政府近两年的信创招标工作来看,我们预计约70％的招标工作集中下半年,信创有望迈入发展快车道。

   (2)AI中枢平台落地,大模型商业化加速。2023H1,公司发布《润和软件人工智能(AI)战略白皮书》,重点提出了公司人工智能1+6+N发展战略;并推出了AI中枢平台以及4款行业应用内测产品:润和智数、润和智测、润和智研、润和智造,分别面向电力、金融测试、医疗、智能制造等行业领域。2023年7月,公司正式发布AI中枢平台(AIRUNS)1.0公测版本。同时,2023H1公司在商业、电力、金融领域率先发力,打造AI产品级战略,并逐步形成以大模型为基础的AI解决方案与AI标注服务销售模式。

   (3)立足优势业务,提供综合解决方案。公司基于在金融、能源领域的业务积淀,提供一体化综合能源服务与银行测试服务平台,2023H1已有多个项目落地。

   2023H1,公司创新业务已实现销售收入约1.73亿元,占营业收入总额比重为12.02％。成为新一轮增长周期的主力。

   盈利预测和投资评级:公司是新一代信息技术产品、解决方案和服务提供商,"金融科技"、"智能物联"和"智慧能源"三大领域竞争壁垒显著,OpenHarmony、openEuler、AI等创新业务将驱动新一轮增长周期。我们预计2023-2025年归母净利润分别为2.12/3.37/5.76亿元,EPS分别为0.27/0.42/0.72元/股,当前股价对应PE分别为77.69/48.88/28.55X,首次覆盖公司,给予"买入"评级。

   风险提示:信创推进不及预期,宏观经济影响下游需求,AI技术研发不及预期,创新业务发展不及预期,市场竞争加剧。