汉钟精机(002158):2023H1归母净利润同比+48.56％,业绩稳步兑现-2023H1业绩快报点评

2023H1营收同比增长29.19％,归母净利润同比增长48.56％。2023H1营收17.69亿元,同比+29.19％;归母净利润3.66亿元,同比+48.56％;净利率20.66％,同比+2.67个pct;扣非归母净利润3.52亿元,同比+60.44％。在经济承压背景下业绩亮眼,主要系公司积极开发节能环保新产品收入更快增长,及公司通过产品结构调整、预算管理、降本增效等措施提升经营绩效和盈利能力。单季度看,2023Q2营收10.79亿元,同比+39.31％;归母净利润2.49亿元,同比+60.87％;净利率23.08％,同比+3.07个pct;扣非归母净利润2.42亿元,同比+71.56％。

   真空泵业务快速增长,半导体领域持续取得突破。公司真空泵业务主要应用于光伏和半导体行业。光伏领域中,公司光伏真空泵受益行业高景气+进口替代,过去4年加速成长,已成为光伏真空泵龙头,公司当前在单晶拉晶环节已占据绝大部分份额,难度更大的电池片环节受益TOPCon扩产+真空泵市占率提升正在加速放量,整体有望持续较好增长;半导体真空泵方面,目前海外品牌占据90％左右市场份额,随着半导体领域国产化推进,公司市占率持续提升,目前已获得部分国内芯片制造商的认可,并已开始批量供货,未来国产替代空间广阔;维保业务,目前公司真空泵维保业务占比远低于Atlas的25％,随着公司在电池片和半导体真空泵市场保有率的上升,维保业务有望持续增厚公司业绩。

   新领域新产品结构性增长带动传统业务稳中向好。公司系螺杆压缩机龙头,产品主要分为制冷压缩机和空压机,制冷压缩机的下游主要应用在商用中央空调行业和冷冻冷藏行业,商用中央空调用产品保持稳健,冷冻冷藏用产品受益于冷链物流行业呈现快速发展,带动整体平稳增长。空压机方面,公司无油空压机产品逐步放量,未来有望带动公司空压产品增长以及空压业务盈利能力持续改善。

   风险提示:经济复苏不及预期;真空泵业务拓展不及预期;原材料价格波动。

   投资建议:公司系国内螺杆压缩机、真空泵龙头,传统主业受益新产品新领域放量稳步向好,真空泵持续受益TOPCon电池片扩产及份额提升加速,半导体设备国产替代加速,考虑到上半年业绩较好兑现,我们上调公司2023-25年归母净利润至8.05/9.73/11.71亿元(前值7.66/9.26/11.15亿元),对应PE16/13/10倍,维持"买入"评级。