中闽能源(600163):所属集团获950MW福建海风项目,平海湾三期注入在即

事件:2023年7月17日,福建省发改委公示2023年海上风电市场化竞争配置(第一批共2GW)结果,公司所属福建省投资开发集团中选2个项目,共计950MW,分别为:(1)与国投电力作为联合体,中选长乐外海I区(南)30万kw项目;(2)中选长乐外海J区65万kw项目。

   不断获取优质海风资源,拥有集团承诺保障。公司是福建省投资开发集团唯一新能源发电上市平台(截至2022年底),投资集团在公司2019年重大资产重组时承诺:控股优质资产投产运行一个完整会计年度实现盈利、无合规性问题且符合上市条件后一年内,将启动注入公司流程。按照该承诺,平海湾3期已具备注入条件,若注入完成时间在三季度中后期,有望为2023年贡献约3.5亿元电费收入,届时公司控股装机容量增加32.6％,风电容量增加34％,海风容量增加105％。此外,投资集团控股的宁德霞浦B区30万kw海风项目于2021年11月26日获得省发改委核准,目前正在推进。

   竞配电价规则保证合理收益,同步配储200MW/400MWh。此次福建省海风竞配评分细则中,申报电价占40分(共100分),以通过资格审查的投资主体申报的平均上网费单价作为基准电价(若主体数量>=6家,则去掉最高分和最低分),基准电价得35分,以此基准,竞配电价每增加/减少0.001元/千瓦时,扣/加0.15分、0.1分。新的竞配规则既保留市场竞争机制,又避免因竞配条件单一引起项目低收益的问题,为后续省内海风资源竞配提供持续动力和良性发展环境。

   省内电力供需较平衡,增配储能提供电网灵活性。此次竞配要求投资主体须按项目规模10％、时长2小时配建电化学储能,与海上风电项目同步建成并网,否则视为不满足竞争配置条件。2022年福建省发电量3074亿千瓦时,同比增长4.87％,其中风电发电量230亿千瓦时,占总发电量的7.5％;全社会用电量2899.6亿千瓦时,同比增长2.22％。省内发电增速高于用电增速,电力供需形势良好,新能源装机占本省总发电装机比例16.02％(2022年底数据),低于全国29.56％,因此现阶段福建省风光利用率保持100％且基本全额由电网收购消纳,提前布置储能设施将有效提高电网灵活性,有利于后续新能源建设并网以及市场交易比例提升。

   投资建议:公司背靠福建省投资开发集团,拥有丰富海上风电运营经验及优质项目储备;平海湾三期注入条件完备,有望为今年贡献业绩。预计公司2023至2025年实现营业收入(不含即将注入项目)分别为19.45、亿元、19.83亿元、20.11亿元,实现归母净利润分别为8.79亿元、9.19亿元、9.65亿元,同比增长20.6％、4.5％、5.1％。对应EPS为0.46、0.48、0.51元,对应PE倍数为12.7X、11.6X、11X,维持"增持"评级。

   风险提示:来风不及预期,电价下降超预期风险,自然灾害,用电需求不及预期,执行相关政策带来的不确定风险,新项目进程不及预期。