华阳股份(600348):钠离子电池全国首批通过权威机构测评,能源转型再下一城

华阳股份钠离子电池全国首批通过权威机构测评。上证报中国证券网讯7月14日,第二届钠离子电池产业链与标准发展论坛在无锡举行。中国电子技术标准化研究院现场公布全国首批17家钠离子电池测评通过单位,华阳股份旗下华钠芯能公司入列其中,其生产的钠离子电池产品成功通过测评,华钠芯能同时被评为2023年钠离子电池十大创新企业。

   钠离子电池:新兴能源,未来渗透率空间打开。钠离子电池是锂离子电池的替代和补充,发展钠离子电池有望破解锂资源"卡脖子"问题,确保碳酸锂供应链安全、稳定碳酸锂价格,保障国家能源安全。正极材料方面,钠离子电池可分为磷酸盐、普鲁士蓝、氧化物三大类,其中磷酸盐材料成本相对较高;普鲁士蓝材料便宜,但密度较低,只有氧化物密度的一半,对体积敏感的应用领域来说挑战较大;氧化物材料空气中的稳定性面临挑战;负极材料方面,对储钠机理认识以及降低成本也是目前主要困难。华阳股份钠离子电池正负极已实现量产,2022年正、负极材料累计分别生产296.67吨、184.35吨,分别为华钠芯能及阜阳海钠年产1GWh钠离子电芯制造提供原材料。后续华阳股份有望突破正负极目前产业面临的瓶颈,实现正负极材料产能的逐渐爬坡,提高市占率和稳定行业口碑。

   钠离子全产业链布局未来可期。针对钠电储能应用,华阳股份(集团)将积极拓展推进实施钠离子电池大规模储能示范项目、钠离子电池煤矿应急电源示范项目、钠离子电池井下无轨胶轮车示范项目、钠离子电动两轮车示范项目四个方面钠离子电池应用场景,按照"上游关键材料生产全球领先,中游电池产品制造全国一流,下游建成全国领先的钠电新能源终端应用基地"的总体构想,加快构建从材料到电芯、再到PACK、集成、应用的钠离子电池全产业链。

   公司新能源转型多点并进。光伏组件方面,2022年7月四条生产线全部调试完毕,9月35KV变电站投运,处于产能爬坡阶段,2022年全年光伏组件产量完成343MW,2022年全年收入完成4.88亿元,全年累计销量292.11MW。飞轮储能方面,2022年生产完成26套。其中河北三河电厂一次调频项目于2022年8月8日交付5套,华能山东莱芜电厂一次调频项目用10套,在车间已完成单台空载调试,将按照电厂要求的时间节点交付。2022年共销售飞轮14套。我们预计公司未来将大力布局TopconN型双面单晶电池、钠离子电池、飞轮储能等新能源领域前瞻性、引领性项目,致力通过"光伏+电化学储能+物理储能+智能微电网+充电桩"系统,打造"新能源+储能"未来能源终极解决方案。

   投资建议。考虑到23Q2Q5500长协均价710元/吨,环比Q1下降17元/吨;23年Q2港口煤价同比下降24.8％,环比下降18.8％。我们预计公司2023年-2025年归母净利分别为63.2亿元、65.2亿元、67.1亿元,对应PE为4.7、4.5、4.4,维持"买入"评级。

   风险提示:钠离子电池建设进度不及预期,煤价坍塌式下跌。