昆仑万维(300418):高效收购奇点智源,全球领先AGI平台启航

事件:2023年6月14日,公司发布公告,控股子公司StarGroup拟发股收购SingularityAI全部股权,SingularityAI通过《控股协议书》已取得奇点智源100％控制权(其与昆仑万维联合开发双千亿级大语言模型"天工"3.5)。本次交易后SingularityAI的股东或其指定关联方将获得StarGroup25％股权,以及公司全资子公司昆仑集团有限公司计划增资StarGroup40,000万美元,全力打造全球领先的AGI平台。

   积极推动奇点智源并表,节奏较快有望上半年实现并表。通过子公司拟发股收购SingularityAI,交易并不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组,不需要经过有关部门批准,公司将于2023年6月30日举行2023年第三次临时股东大会,会上将审议本交易事项。值得注意的是,本次交易中SingularityAI全部股权整体作价1.6亿美元,低于资产评估基准日的股东全部权益价值17.14亿元(市场法,按照2023年3月31日公布的汇率中间价:1美元对人民币6.8717元,约为2.49亿美元)、24.60亿元(收益法,约为3.58亿美元)。

   SingularityAI致力于实现通用人工智能,相关经验积累深厚。SingularityAI已于在2020年10月便已启动中文类GPT-3模型研发,并在2021年3月完成140亿参数中文类GPT-3模型训练,2021年6月对外发布140亿参数中文类GPT-3API。2023年4月17日,SingularityAI与昆仑万维联合推出的对标ChatGPT的双千亿级大语言模型"天工"3.5,已开启邀请测试。根据测试情况,我们认为"天工"3.5已展现出自主学习和智能涌现能力,知识涵盖面广且记忆能力强,可应对智能问答、聊天互动、文本生成等多种应用场景。

   我们看好SingularityAI并表完善、加速公司AGI与AIGC布局。公司已将StarX和ArkGames合并升级为StarArk,全力聚焦AGI与AIGC板块。当前SingularityAI并表,公司将形成AI大模型、AI搜索、AI游戏、AI音乐、AI动漫、AI社交的全方位业务矩阵,AGI与AIGC板块布局持续深化。同时,补齐AI大模型布局,有望加速"天工"3.5大模型的迭代升级,助力AI音乐、AI游戏产品的研发及商业化加速落地。

   盈利预测与投资评级:公司核心业务积极向好,我们维持此前盈利预测,预计2023-2025年EPS分别为1.23/1.50/1.70元,对应当前股价PE分别为45/37/33X。公司兼具大模型能力与应用能力,前瞻布局AGI与AIGC,积蓄长期增长潜力,我们看好AI游戏、AI音乐、元宇宙等布局落地有望形成第二增长曲线,坚定看好公司长期成长潜力,维持"买入"评级。

   风险提示:大模型进展不及预期,市场竞争加剧风险,国际政治形势变动风险。