拓尔思(300229):融媒体AI领军,加速落地进行时

积极拥抱AI产业趋势,加码布局垂直行业大模型。通用大模型使用的大规模训练语料来自互联网公开的通用数据,提供的是通用能力,适用于通用场景应用,在行业应用的专业度、精度、深度方面存在局限。公司积极拥抱大模型发展,启动了trsGPT的研发,可分为trsGPT-G(政务专业模型)、trsGPT-F(金融专业模型)、trsGPT-M(媒体专业模型),在政务、金融、新闻媒体等垂直领域做应用落地。

   多年深耕融媒体行业,拥有大量主流央媒客户资源,行业卡位优秀。融媒体是公司的成熟业务版块,主要面向各级新闻媒体单位围绕新闻生产策、采、编、发、评、运、屏全流程提供融媒体内容生产、用户行为资产、媒体大数据等综合服务。目前公司的融媒体业务已经合作了人民日报、新华通讯社、中央广播电视总台等主流央媒及其他新闻出版单位。截至2022年,公司融媒体用户已经覆盖了72％的中央媒体,61％的省级媒体,40％的行业媒体。

   具备深厚新闻媒体领域高质量数据积累,为垂直领域大模型效果打下基础。1)部分ToB场景中,用户对安全性、一致性、规范性、意识形态敏感性的要求更高,需要更多的定制和额外的相关工作等等,对训练数据质量提出更高要求。2)数据层面,拓尔思从2010年自建数据中心以来,已采集了超过10年的互联网公开数据,拥有规模及质量均位列业界前茅的另类数据资产。目前,拓尔思拥有来自境内外、各行各业的公开数据规模超1300亿条,数据总量达100TB以上。拓尔思长年深耕政务、媒体、金融、专利等行业的信息化建设,已积累了30+专业知识库,覆盖媒体、舆情、金融风控、产业投研、智能消保、开源情报、政务应用等场景;公司在新闻媒体等行业的深厚数据积累,将有利于公司将大模型在垂直领域fine-tuning后做落地,为公司垂直领域大模型的效果打下基础。

   AIGC赋能新闻媒体行业,融合大模型技术后公司未来有望实现产品化快速落地。近年来,公司积极与客户携手在AIGC相关领域,事实上,在ChatGPT出现之前,公司在AIGC领域已有一定的业务布局。根据公司2022年年报披露,2022年公司在AIGC领域(机器写作、自动报告生成、对话式AI机器人、虚拟人播报等)的用户数已达103家,业务收入达852万元。近来,公司尝试在自研的自动写作产品基础上,基于大模型进行融合迭代,进一步提升现有AIGC产品的内容生成质量,取得一定效果。我们预计,伴随着公司未来trsGPT大模型的推出,公司有望快速实现AIGC产品化的落地,为客户带来更优秀的AI辅助创作效果。

   维持"买入"评级。我们预计公司2023-2025年将实现收入11.77/14.61/18.05亿元,实现归母净利润2.03/2.25/3.24亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:AI技术迭代不及预期风险;经济下行超预期风险;行业竞争加剧风险。