石英股份(603688):盈利环比大幅提升,扩产进一步提升市场份额

财务表现值得关注,盈利环比大幅提升公司发布2022年年报和2023年一季报:22年实现收入20.04亿元,yoy+108.6％,归母净利润10.52亿元,yoy+274.5％,扣非净利润9.95亿元,yoy+307.4％;其中22Q4实现收入7.71亿元,yoy+174％,qoq+43.6％;归母净利润4.82亿元,yoy+356.6％,qoq+71.5％;归母扣非4.26亿元,yoy+421.3％,qoq+52.5％

   公司23Q1实现营业收入12.23亿元,同比+370.5％,环比+58.7％,归母净利润8.21亿元,同比+839.6％,环比+70.2％,扣非后归母净利润8.08亿元,同比+792.7％,环比+89.8％

   积极扩产,满足行业需求公司凭借着在高纯石英材料领域掌握的核心技术优势,加快国产化替代和市场开发,积极推进产能扩张,在实现20,000吨/年高纯石英砂量产的情况下,60,000吨/年高纯石英材料项目也如期启动(预计在2023年可全面达产),市场占有率快速提升

   公司加大推进电子级半导体石英产品的认证工作,在通过东京电子高温扩散领域认证后,又相继通过东京电子刻蚀领域和美国LAM刻蚀认证,美国应用材料认证也持续取得阶段性进展。在积极推进市场开发的同时加快推进6,000吨/年电子级石英产品项目建设工作,进一步满足国内外市场及国产化需求

   投资建议基于高纯石英砂的市场供需,及高端产品的开发和产能投放进度,预计公司23/24/25年将实现营业收入65.9/90.9/117.7亿元,实现归母净利润44.5/59.5/72.5亿元。基于光伏级高纯石英砂的供应紧张情况及价格上涨幅度超预期,上调盈利预测。前次预测值为23/24年归母净利润12.8/18.8亿元

   对应23/24/25年每股收益为12.32/16.47/20.07元,维持"买入"评级

   风险提示:下游需求不及预期,技术迭代风险,竞争加剧风险