中南传媒(601098):主业优势显著,新渠道建设卓有成效

业绩总结:中南传媒发布2022年度报告,公司2022实现主营收入124.7亿元,同比增长10％;归母净利润14.0亿元,同比下降7.7％;扣非归母净利润14.7亿元,同比增长12％。实洋占有率稳居全国第一方阵,图书发行业务业绩亮眼。2022年公司出版业务收入达34.4亿元,同比增长5％,一般图书出版收入7.0亿元,同比增长2.8％,根据开卷数据,报告期内公司在全国综合图书零售市场的实洋占有率为3.2％,同比上升0.3个百分点。一般图书在各细分市场的市场占有率依然位于行业前列。发行业务方面,实现营业收入9.8元,同比增长13.5％。

   营销渠道优势明显,核心产品完成研发。公司的渠道主体为湖南省新华书店,报告期内,湖南省新华书店进一步加大重点主题出版物、主旋律及优秀大众读物的发行力度,重点时政图书总销售码洋4.4亿元,同比增长约三成;"四维阅读"系列产品销售码洋近4.4亿元。湖南省新华书店实现营业收入82.8亿元,同比增长14.3％,实现净利润9.23亿元,同比增长21.8％。"E堂好课"项目完成核心产品研发,并开展湖南益阳安化县域试点工作。马栏山园区项目建设各项工作有序推进。

   生态链不断完善,数字媒体持续发展。天闻数媒数字教育产品ECO云开放平台聚合1195万用户及其数据。贝壳网注册用户达921万,同比增长334万,贝壳网APP累计下载量333万。中南迅智移动端应用注册用户数达551万,同比增长37万。财务公司强化专业运营,抓好协同联动,实现净利润1.03亿元。

   泊富基金积极加强对外合作,担任两湖文化产业投资基金管理人。

   盈利预测与投资建议:预计公司2023-2025年公司归母净利润为16.8亿、17.9亿、18.4亿,EPS为0.94元、1元、1.02元,对应的PE为14倍、13倍、13倍。考虑到公司稳健的增长和高额的股息率,我们维持对中南传媒"买入"投资评级。

   风险提示:宏观环境变化的风险、行业变革的风险、知识产权被侵害的风险。