航天软件(688562):新股覆盖研究

5月8日有一家科创板上市公司"航天软件"询价。

   航天软件(688562):公司构建了自主软件产品(基础软件、工业软件)、信息技术服务(金审信息化服务、商密网云服务、信息化运维服务)和信息系统集成(主要面向航天及党政军领域)等三大主营业务。公司2020-2022年分别实现营业收入9.50亿元/15.02亿元/18.95亿元,YOY依次为-0.15％/58.13％/26.16％,三年营业收入的年复合增速25.83％;实现归母净利润-0.24亿元/0.45亿元/0.60亿元,YOY依次为60.66％/285.18％/33.03％,于2021年公司转亏为盈。根据初步预测,2023年1-3月公司预计实现归母净利润-100.00万元至300.00万元。

   投资亮点:1、公司是我国航天及党政军领域的软件和信息化服务龙头企业之一。公司是全国最早参与信创项目技术攻关的信息化厂商之一,属于信创工程领域的国家队;截至招股意向书签署日,航天科技集团合计持有公司63.81％的股份,为公司的控股股东。从行业来看,信创产业对于解决我国信息与网络安全至关重要,而航天工业体系作为所有工业体系中系统结构最复杂、覆盖面最广的领域之一,更是信息化建设的关键领域;目前,信创产业由党政军率先向国内厂商开放,因此在党政军领域国产率获得较快提升,利好作为支撑航天科技集团信息化的航天软件。经过多年发展,公司已构建自主软件产品(基础软件、工业软件)、信息技术服务(金审信息化服务、商密网云服务、信息化运维服务)和信息系统集成(主要面向航天及党政军领域)等三大主营业务,具备完整的软件和信息化服务能力。2、公司的神通数据库是国内安全等级最高的国产数据库之一,目前已在航天军工、政府政务等领域获得广泛认可,并逐步在其他领域开始实现产业化应用。不同于云数据库厂商主要采用开源技术路线,公司神通数据库拥有全部核心源代码的自主知识产权,在航天及国防军工等涉及国家战略安全的关键特定领域具有独特优势,有效支撑了安全性要求极高的火星探测工程、探月工程 、中国载人空间站、全球卫星导航系统等一系列国家重大复杂航天型号工程;并逐步在能源、网络管理、电信及金融等行业开始实现应用,典型项目包括广东电网电压电能质量综合平台项目、国家互联网应急中心某工程系统、中国联通全国集中综合结算系统、中国建设银行粤龙云数据分析平台项目等。此外,基于神通数据库,公司还重点拓展在审计垂直政务监管领域的金审信息化服务,目前市场占有率71.88％,国内排名第一,进一步丰富公司的收入来源。

   同行业上市公司对比:选取中国软件、太极股份、万达信息、以及中科通达为航天软件的可比上市公司。从上述可比公司来看,2022年可比公司的平均收入规模为59.64亿元,可比PE-TTM为63.52X,销售毛利率为25.12％;相较而言,公司营收规模和毛利率水平均未及同业均值。

   风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。