博思软件(300525):一季度业绩承压,各项业务拓展稳步推进-2022年年报点评

事件:

   公司发布2022年年报,实现营业收入19.19亿元,同比增长22.72％;归母净利润2.54亿元,同比增长11.09％;扣非后的归母净利润2.30亿元,同比增长8.20％。

   公司发布2023年一季报,实现营业收入2.25亿元,同比增长19.17％;归母净利润-0.58亿元,同比减少35.91％;扣非后的归母净利润-0.61亿元,同比减少30.10％。

   预计软件交付验收受到影响,导致公司收入增速放缓。2022年公司收入同比增长22.72％,分业务来看,公司软件开发与销售收入同比增长0.96％,技术服务收入同比增长32.81％,硬件及耗材销售收入同比减少7.29％;租赁服务收入同比增长20.10％。23Q1收入增速放缓到19.17％。我们认为公司收入放缓或受到订单交付验收延后的影响,这从2022年之后其存货余额一直保持高位可以一定程度上得到验证,随着公司订单逐步交付验收,收入增长后劲仍足。

   软件收入确认延后影响收入结构,毛利率有所下降。由于软件交付验收放缓导致收入确认节奏延后,毛利率较高的软件开发与销售收入占比下降,而毛利率相对较低的技术服务收入占比上升,从而导致2022年整体毛利率同比下降。

   各领域均不断拓展下游客户,公司未来仍具成长潜力。

   财政电子票据市场2022年新增厦门、云南两个地区,医疗电子票据全年完成二级及以上医疗机构新增推广1400余家。

   非税缴款方面,2022年公司非税电子化业务新增深圳、厦门等地区;非税收入电子化银行服务方面银行中间业务系统共计完成了15个新项目上线。

   预算一体化方面,公司稳步推进1+9全国项目的实施交付工作及新市场的拓展,着力支撑中央项目、上海项目正式上线,树立了全国财政乃至政务信息化的标杆。

   数字采购领域,2022年末,公司政府采购一体化业务已取得福建、广东、内蒙古、黑龙江、陕西、四川、辽宁7个省份业务,电子招投标、电子卖场等子系统已进入北京、山东等10个省份。高校采购方面,公司高校客户累计达220余所,分布在26个省市。企业采购方面,公司专注为大中型企业提供数字化采购解决方案,2022年再次签约多个重要项目,市场开拓连续取得新突破。

   智慧城市领域,公司在城市码业务上拓展了福建健康码、山东居民码、北京水务码等项目。2022年公司旗下子公司福建博思数字科技有限公司、福建博金信科技发展有限公司已上线"数字人民币综合服务平台",围绕城市级市民数字载体"e福州"APP,实现数字人民币支付场景应用。

   数字乡村方面,公司以"县级搭平台、乡级造场景、村级选服务"为建设思路,以"平台+乡村综合治理+产业服务"为建设内容,在县(区)级做全域数字乡村平台业务拓展,目前已推出若干数字乡村相关产品。

   投资建议:公司是我国财政信息化龙头企业,在各业务领域不断取得新的进展,在数字经济时代背景下成长潜力十足。预计2023-2025年公司EPS分别为0.58/0.81/1.14元,维持"买入"评级。

   风险提示::宏观经济疲软,政府端IT支出意愿减弱,从而导致电子政务发展进程不及预期;公司产品线及地域拓展成效不及预期,从而导致成长速度放缓;行业竞争加剧。