洪城环境(600461):半导体设备业务进展顺利,获近11亿元设备订单

地产业务拖累业绩,待半导体设备订单收入确认。公司1H22实现营收1.66亿元(YoY-72.7％),归母净利润0.28亿元(YoY-89.8％),扣非归母净利润0.24亿元(YoY-87.6％);其中2Q22实现营收0.69亿元(YoY-64.6％,QoQ-29.5％),归母净利润0.01亿元(YoY-98.6％,QoQ-95.9％),扣非归母净利润-407万元(YoY-100.8％,QoQ-101.6％),毛利率为56.0％(YoY+0.06pct,QoQ-9pct)。上半年业绩下滑主因:房地产业务交房收入减少,半导体设备业务获大量新增订单,但因设备交付和验证周期而尚未确认收入。

   凯世通和嘉芯齐发力,共获近11亿元设备订单。1H22公司旗下凯世通半导体新增获得3家国内重要晶圆厂离子注入机订单,累计订单超过7.5亿元,4月已向重要客户交付首批多套低能大束流离子注入机。嘉芯半导体旗下新增获得多台设备订单,累计新增订单金额超人民币3.4亿元,2022年7-8月,公司控股孙公司嘉芯闳扬成功中标4台快速热处理(RTP)设备、4台氮化硅等离子刻蚀机、1台金属等离子刻蚀机;公司控股孙公司嘉芯迦能成功中标6台高密度等离子薄膜沉积设备、1台二氧化硅等离子薄膜沉积设备、2台金属等离子刻蚀机、3台侧墙等离子刻蚀机。

   携手张汝京、大基金二期,布局"1+N"半导体设备产品平台。公司始终坚持通过"外延并购+产业整合"发展半导体设备业务:2021年12月公司与张汝京博士携手成立嘉芯半导体,项目总投资20亿元,从事刻蚀机、快速热处理、薄膜沉积、清洗机、尾气处理、机械手臂等8寸和12寸半导体设备开发生产及设备翻新,与凯世通离子注入机形成"1+N"半导体设备产品平台。2022年3月大基金二期向浙江镨芯增资3.5亿元成为继万业之后第二大股东,镨芯旗下的CompartSystems是全球领先的气体输送系统领域零组件及流量控制解决方案供应商。

   投资建议:"1+N"半导体设备平台逐渐成型,维持"买入"评级。

   我们预计2022-2024年公司营业收入14.6、20.7、26.4亿元,归母净利润4.3、5.7、6.7元,当前股价对应34、26、22倍PE。公司集成电路离子注入机商业量产有望驱动未来三年业绩快速增长,"1+N"产品平台有望打开长期市值空间,维持"买入"评级。

   风险提示:下游晶圆制造产能扩充不及预期风险,公司产能扩充不及预期风险,新产品开发不及预期的风险等。