捷捷微电(300623):MOS业务进展迅速-中期点评

事件:8月26日,公司发布2022年半年度报告,报告期内实现营业收入8.40亿元,同比下降1.44％;归母净利润2.12亿元,同比下降11.40％。

   H1业绩同比下滑,晶闸管受消费需求疲软影响。公司2022年H1实现营业收入8.40亿元,同比下降1.44％;归母净利润2.12亿元,同比下降11.40％;单季度看Q2实现营收4.65亿元,环比提升24.33％,归母净利润1.12亿元,环比提升12％。细分业务来看,消费需求疲软叠加下游客户高库存,上半年晶闸管业务的销售有所下降,下半年有望改善。费用端来看,上半年研发投入8262.24万元,较上年同期增加48.33％,主要原因是公司持续加大研发费用投入;财务费用1439.75万元,较上年同期增加1641.29％,主要原因是子公司出现汇兑损失。

   MOS业务进展迅速,捷捷南通科技顺利试生产。公司持续加强捷捷无锡VDMOS、SJMOS等以及捷捷上海SGTMOS、先进TVS、先进整流器件等产品持续研发工作,上半年捷捷无锡和捷捷上海总营收达3.11亿元,营收占比超37％。此外,捷捷南通科技的"高端功率半导体产业化建设项目"二期在4月开始建设,投资额约6.5亿元,新增硬件设备共计68台(套),新增软件系统2套。一期项目在7月顺利进入试生产,两期项目进一步提升公司产品的先进性,扩大高端产品产能,提高运营效率和能力,促进国内功率半导体及下游应用行业的发展。

   盈利预测:预计公司2022-2024年营收20.0/31.0/38.7亿元,归母净利润4.0/7.5/9.5亿元,维持"推荐"评级。

   风险提示:(1)市场竞争加剧;(2)资产折旧摊销增加;(3)盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。