金证股份(600446):证券、资管IT业务表现突出,股权激励提升信心-2022半年报点评

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   公司发布2022年中报,实现营业收入27.23亿元,同比增长5.02％;归母净利润7781.70万元,同比增长40.26％;扣非后的归母净利润3974.16万元,同比减少11.74％。金融业务稳中求进,证券IT、资管IT两项基石业务表现突出。得益于国内资本市场各项政策进一步落地,上游金融行业数字化转型需求仍然稳定。一季度受疫情影响部分项目无法正常交付,二季度公司逐步加快项目交付和业务拓展,情况得以好转。上半年金融行业业务收入同比增长10.96％,其中证券软件业务收入同比增长3.21％,毛利率同比提升5.95pct至87.62％;资管软件业务收入同比增长24.83％,毛利率同比提升7.86pct至72.54％。核心产品进展不断。证券IT方面,公司积极推动新一代证券综合业务服务平台FS2.0,在安信证券机构专用柜台项目上全面落地,同时FS2.0核心部件,如资金、认证等系统在银河证券完成技术上线;接入系统在国元证券完成上线,实现用户认证、系统接口统一管理。资管IT方面,前期投放资管领域各市场的核心产品在上半年陆续上线,包括中邮理财投资交易系统、交银理财投资交易系统一期、五矿信托新一代TA系统、华润信托证管系统KOCA版本等;银行软件业务方面,基于数字人民币系统体系的全场景支付解决方案已研发完成,今年上半年中标中邮邮惠万家银行大收单项 目,包含数字人民币的场景受理。

   股权激励调动员工积极性,激励机制优势有望不断显现。公司建立长效激励机制,2022年实施新一期股票期权激励计划,授予激励对象的股票期权数量2120万份,首次激励高级管理人员、核心管理人员、核心技术(业务)人员40人;同时公司推行"平台化"管理模式,从组织机制上保障对优势资源与人才的吸引。完善的激励机制将充分发挥员工活力与创造力,保持公司人才优势,提升核心竞争力。

   投资建议:公司深耕发展前景广阔及付费能力强的金融行业,凭借自身技术实力与标杆案例,核心产品加快落地,客户依存度与客户粘性提升,实施新一期股票期权激励计划,保障对人才的吸引,助力公司长期竞争力提升。我们预计2022-2024年公司EPS分别为0.35/0.40/0.48元,维持"买入"评级。