金证股份(600446):扣非利润业绩符合预期,创新业务增长表现突出-年度点评

事件:公司发布2021年报,2021年实现营业收入66.45亿元,同比增长17.76％;归母净利润2.49亿元,同比减少19.69％;扣非后的归母净利润1.93亿元,同比增长26.51％。

   扣非利润业绩符合预期。公司归母净利润下降的原因由于1)由于2021年公司投资收益相对于去年减少了4500万元;2)计提预计负债4942万元。公司毛利率为19.65％,相对于去年同期下降了3.88个百分点。销售费用率为2.72％,相对于去年同期下降了0.34个百分点;管理费用率为5.26％,相对于去年同期减少了1.53个百分点;研发费用率为8.92％,相对于去年同期减少了1.69个百分点。

   金融科技为主,寻找第二增长曲线。2021年对公司整体营收增长贡献较大的包括:创新业务实现收入9.11亿元,同比增长47.95％;资管IT业务实现收入1.72亿元,同比增长53.05％。公司在资管业务中标了建信金科、交银理财、中邮理财等金融理财子公司。

   金融IT业务全力转向云原生平台。公司目前资管IT和证券IT大部分新增产品均采用KOCA平台研发,其他产品正逐步往KOCA平台迁移。公司FS2.0基于金证KOCA云原生技术平台开发,已在安信证券全面投产,交易、结算等核心子系统已在东方财富证券、中泰证券等多家券商上线。

   投资建议:在管理层的变更下,公司迎来全新的发展机遇。公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。我们预计2022-2024年公司的EPS分别为0.36/0.40/0.48元,给予买入评级。

   风险提示:股权激励行权条件无法完成;行业竞争加剧