平治信息(300571):家庭网关订单持续落地,5G天线重点突破-事件点评

事件:

   公司近期发布多个中标信息,具体如下:同时公司近期陆续公布多个项目中标情况,重要订单包括:

   1)3月10日公告与浙江移动签订2022年智能家庭网关紧急采购框架合同,采购产品包括GPON-双频WiFi5智能家庭网关、GPON-双频WiFi6智能家庭网关,合同含税金额上限为3525.54万元;2)3月7日公告与河北移动签订2022年无WIFI无语音智能家庭网关采购框架合同,合同含税金额上限为3750.02万元;3)3月7日公告预中标上海移动2022年无语音智能家庭网关采购,中标份额40％,中标金额预计约4064-5664万元;4)2月28日公告预中标湖北移动2022年无WiFi型智能网关采购,公司为第二中标候选人,中标金额预计约6240万元(含税);5)2月21日公告与中移动集团各省市公司签订多频段(含700M)天线产品集采框架协议,标包1的444天线及单4天线公司份额10.14％,预估中标不含税金额为1.53亿元;标包2的4448天线公司份额11.59％,预估中标不含税金额为5.14亿元。

   我们点评如下:

   数字经济和千兆宽带政策推动下,智慧家庭业务高速发展,深圳兆能订单不断落地,未来成长动力强劲。公司智慧家庭业务的主要客户为国内主要通信运营商,深圳兆能凭借优质的产品、完善的营销服务网络、多年来的产品开发和运营经验、技术水平等多方面的优势,已成长为通信运营商的主要供应商之一。截至2020年底,深圳兆能的中标金额48亿左右,未执行订单25亿左右。21年上半年深圳兆能21年新增智慧家庭业务订单约24.76亿元,并且去年未执行订单和新增订单仍在快速逐步落地,奠定公司智慧家庭业务成长基础。

   定增强化5G端到端产品布局,中标5G天线大单,未来有望持续突破。前期公司完成定增,募资净额5.69亿元,发行价格38.70元/股,重点扩展5G无线接入网核心产品、新一代承载网产品、研发中心建设以及补充流动资金。近期公司签署中国移动多频段(含700M)天线产品集中采购框架合同,两个标包获得良好份额,合计中标金额约为6.67亿元,该项目为中国移动代表中国广电和中国移动共同进行的招标,此次中标帮助公司成功切入移动和广电5G设备市场,助力公司进一步打开5G通信设备业务。

   移动阅读业务内容、渠道双拓展,未来有望稳步成长。内容业务方面,公司自有阅读平台的不断孵化裂变,截至2021年上半年,公司已拥有各类优质文字阅读产品60,000余本,签约作者原创作品37,000余本。渠道方面公司拥有广泛的内容分发渠道,包括:超阅小说、盒子小说等自由运营平台、微信微博等自营新媒体账号以及通信运营商和阅读平台、终端厂商阅读平台等。同时公司利用CPS模式为大量自媒体开通一站式运营平台和内容支持,加速新媒体领域布局,目前公司旗下已有近5000万的微信粉丝矩阵。内容+渠道持续拓展,阅读业务有望稳步成长。

   投资建议和盈利预测公司移动阅读积淀深厚,未来有望稳定成长。通信领域布局持续完善,子公司深圳兆能积极布局智慧家庭以及5G通信市场,数字经济、千兆宽带等政策推动下公司订单密集落地,与中移动签订多频段(含700M)天线框架合同实质性切入5G设备市场,打开未来成长空间。由于公司业务发展超预期,调整公司2021-2023年归母净利润分别由3.10、3.88、4.87亿元,至3.10、4.34、5.32亿元,对应22-23年15倍、12倍市盈率,重申"买入"评级。

   风险提示:订单执行和确认收入进度慢于预期,行业发展慢于预期,市场竞争风险,框架和预中标合同实际中标情况和金额以最终合同为准