海能达(002583):连续两个季度业绩转正,经营情况快速恢复-三季点评

1、事件概述公司前三季度营业收入35.70亿元,同比下降18.28％,归母净利润亏损1.14亿元,同比止盈转亏,去年同期净利2.09亿元;第三季度公司营收14.05亿元,同比增长6.31％;归母净利润831万元,去年同期亏损5319.8万元,同比扭亏转盈。

   2、公司连续两个季度经营业绩扭亏,盈利状况大幅改善2021年一季度和二季度,公司净利润分别为-1.49亿元和2712.26万元,尤其是Q1受到国内外疫情管控影响,收入及利润压力较大。进入下半年,公司新签订单较去年显著增长,但项目交付受上游电子料供应紧张等因素影响,第三季度收入同比小幅增长。我们认为随着国外疫情有效管控,公司经营情况快速恢复。

   3、公司海外订单明显增长,海外市场订单持续改善2020年公司公告的重大合同数量只有3个且均在2020年下半年,2021年截止到10月24日已经陆续公告8个重大合同(包括深圳地铁、巴西联邦路警、中亚某国行业合作伙伴、西班牙电信、深圳市南山区政府、巴西巴伊亚州(BAHIA)等订单),相比较去年同期订单同比改善幅度较大,尤其是海外市场方面,公司订单持续恢复,显示专利事件对公司海外业务的影响逐渐降低,海外市场订单有望持续改善。

   4、投资建议看好公司在专网龙头地位,随着海外疫情缓解公司业务有望持续恢复,国内轨道交通、5G、公安专网等需求提升也有望带动公司基本面改善。维持盈利预测不变,预计2021-2023年营收分别为70.50/81.50/94.62亿元,每股收益分别为0.22/0.27/0.32元,对应2021年10月30日5.64元/股收盘价,PE分别为25.77/21.19/17.38倍,维持"增持"评级。

   5、风险提示海外疫情持续反复,客户订单不具备持续性;中美科技战,导致公司供应链不稳定;与摩托罗拉专利纠纷需要大额赔偿等。