易华录(300212):数据湖业务高速增长,紧握双碳＆数据安全双重机遇-2021年中报点评报告

数字经济基础设施业务快速增长,持续加大数据运营研发投入。

   2021年H1公司实现收入15亿元,同比增长25％,主要原因系数字经济基础设施销售合同增加。数字经济基础设施销售实现营收1I．52亿元,大幅增长50％,数据运营及服务实现营收9,236万元,稳定增长3％。2021年Hl公司归母净利润1.64亿元,同比增长5.60％,我们认为业绩增速低于收入增速的主要原因为持续加大对数据运营的研发投入,Hl研发费用5,lIO万元,同比高增95％.口提供基于蓝光的低碳存储解决方案,助力"双碳"国家战略。

   随着"双碳"国家战略的不断推进,国家对于数据中心节能减排的监管将日趋严格。公司光电磁存储系统以低耗能的蓝光存储为主要介质,lPB数据采用蓝光存储相比全硬盘介质,年节电比例94.74％,年节省碳排放12.38吨．公司能够为存量数据中心的低碳改造和增量绿色数据中心建设提供体系化的解决方案和运营能力,有望对国家实现碳达峰、碳中和目标起到积极作用。

   国家背景、高安全蓝光存储介质,协助政企履行数据安全责任。

   2021年9月1日((数据安全法》将正式施行,未来关键数据和个人信息数据的确权管理将进一步规范,或将由具备国家背景的第三方对相关数据进行管理。

   公司是数字经济产业核心中央企业之一,蓝光存储介质拥有不可篡改及抗网络攻击等安全性能,且公司数据银行产品通过核心保密技术,能够保证政务数据在开放共享过程中的安全,有望协助政企充分履行数据安全保护责任。

   盈利预测及估值随着定增落地、可转债方案推出,公司有望逐步解决资金问题。下半年财政政策发力、稳经济概率提升,公司业务有望加速。我们预测公司2021-2023年实现归母净利润3.81,5.18,6.67亿元,22-23年增速分别为36％、29％,21-23年对应当前股价PE分别为50、37、29倍,给予"增持"评级。

   风险提示1．政府数字经济基础设施投入不迭预期;2．可转债发行不及预期。