云南旅游(002059):文化科技表现亮眼,传统业务稳健发展-2019年年报点评

本报告导读:2019年收入表现较好,新增文化科技业务增长强劲,公司提质增效向文化科技方向转型,未来业绩有较强增长潜力。

   投资要点:维持增持评级:受疫情因素影响,下调2020-2022年EPS0.07(-0.33)/0.32(-0.18)/0.42元。短期因素不影响公司长期价值。公司提质增效、转型文化科技业务,给予高于行业平均的2021年估值28xPE,维持8.96元目标价,维持增持评级。

   业绩简述:2019年,公司营收28.79亿/-2.52％,归母净利9470.04万/-84.13％,扣非净利-16555.36万/+11.00％。基本每股收益为0.09元,2018年同期为0.67元(追溯调整后),业绩符合预期。

   旅游文化科技业务增长强劲,出售地产业务致调整后业绩同比下降。

   公司于2018年转让控股地产公司股权,并于2019年收购文旅科技等公司,新增文化科技业务营收7.07亿元/+46.88％,文化科技的亮眼表现弥补了地产业务的缺失,实现了公司调整前总营收+27.39％,扣除地产业务后总营收+21.42％的增速。同时传统业务实现稳健增长:旅游综合服务营收20.57亿元/+15.01％,文旅综合体运营营收1.13亿元/+12.91％。未来文旅科技有望持续驱动公司业绩增长。

   短期业绩承压,中长期业绩向好。受新冠疫情影响,2020年公司下属景区,旅游交通、会议婚宴、酒店业务等业务暂时停业。转型文化科技业务支撑未来增长,短期内也将一定程度上对冲疫情损失;

   风险因素:疫情长期持续、文化科技项目出现违约、恶劣天气影响、交通改善不及预期。