滨江集团(002244):杭州规模效应明显,持续降本增效-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年1-9月公司实现营业收入655.14亿元，同比上升60.64%；实现归母净利润23.95亿元，同比增长46.60%。2、2025年上半年公司结算毛利率约12.44%，较2024年同期上升2.01个百分点。3、前三季度公司销售费率/管理费率/财务费率分别为1.22%/0.52%/0.48%，较2024年同期分别下降0.29/0.81/0.34个百分点。4、2025年1-9月公司实现销售金额786.3亿元，同比下降1.9%，销售面积200.3万方，同比上升18%；权益销售金额380.4亿元，权益比48.4%。5、2025年1-9月在杭州销售金额约561.9亿元，占整体销售金额比重约71%。6、2025年上半年公司新增土地储备项目16个，其中杭州14个；新增项目计容建面100.67万方，总土地款332.72亿元。7、公司综合融资成本由2022年的4.6%下降至3.1%（截至2025年6月末）。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年每股收益分别为0.84、0.93、1.05元。给予公司2026年目标价12.2元，对应2026年13倍市盈率，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：行业继续单边缩表，市场超预期下行。

  

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