滨江集团(002244):利润率改善,业绩持续兑现

#核心观点：1、公司2025年前三季度收入655.14亿元，同比增长60.64%；归母净利润23.95亿元，同比增长46.6%。2、2025年第三季度销售毛利率为12.44%，较上年同期增长2.01个百分点，利润率改善主要由于交付体量增加及毛利率改善。3、公司2025年前三季度权益拿地金额位居行业前七，全口径新增货值行业第八，全口径销售数据位居行业前十，保持较高投资强度。4、公司2025年销售目标1000亿元左右，前三季度销售目标达成率已过75%。5、截至2025年上半年，公司权益有息负债265.06亿元，较年初下降近40亿元；平均融资成本为3.1%，直接融资比例控制在20%以内。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年EPS预测0.91元、0.99元、1.07元，当前股价对应PE分别12.3倍、11.2倍、10.4倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1）公司毛利率存在下滑风险：若销售景气度持续下滑，房企“以价换量”加剧，仍将制约结算端毛利率；2）拿地力度不及预期风险

  

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