奥飞数据(300738):EBITDA高增,大规模储备进入快速交付期

#核心观点：1、公司2025年上半年营收11.48亿元，同比增长8.20%，归母净利润0.88亿元，同比增长16.09%。2、毛利率33.49%，同比提升9.53个百分点；EBITDA 5.94亿元，大幅增长50.87%，EBITDA率51.7%，同比提升14.6个百分点。3、IDC服务收入8.95亿元，同比增长42.22%，毛利率33.49%，同比提升7.09个百分点，主要因项目上架率提升。4、总机柜超过5.7万个，较年初增长30%以上，储备项目包括怀来1.5万个机柜及60MW增量。5、2025-2027年预计营收分别为25.80亿元、33.97亿元和46.10亿元，归母净利润分别为2.04亿元、3.12亿元和4.60亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为25.80亿元、33.97亿元和46.10亿元，归母净利润分别为2.04亿元、3.12亿元和4.60亿元，每股收益分别为0.21元、0.32元和0.47元，EBITDA分别为11.73亿元、15.48亿元和20.15亿元。参考可比公司EV/EBITDA估值水平，考虑公司2025-2026年EBITDA复合增速显著领先，给予一定估值溢价，给予公司2025年EV/EBITDA 25倍，对应合理目标价为29.78元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：IDC项目建设进度不及预期；AI需求发展进度不及预期；市场竞争加剧；定增审批不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。