均胜电子(600699):降本增效成果显著,盈利能力持续回升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营收145.76亿元，同比+9.78%，环比-1.04%，归母净利润3.40亿元，同比+11.08%，环比大幅增长近17倍。

   2、2025Q1毛利率为17.90%，同比+2.39pct，净利率为2.34%，同比+0.03pct。

   3、汽车安全业务实现营业收入约92亿元，毛利率同比提升约1.9个百分点至约15.6%；汽车电子业务实现营业收入约40亿元，毛利率同比提升约2.1个百分点至约21.2%。

   4、2025年第一季度，全球新获订单全生命周期总金额约157亿元。

   5、预计2025-2027年EPS分别为1.14/1.41/1.60元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为64,918/68,714/72,313百万元，同比增长16.2%/5.8%/5.2%；归母净利润分别为1,613/1,983/2,251百万元，同比增长67.9%/23.0%/13.5%。维持"增持"评级，目标价20.52元。

  

   #风险提示：

   汽车行业景气度下行；海外业务恢复不及预期；原材料价格大幅波动；新产品进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。