北方华创(002371):25Q1业绩表现亮眼,平台化持续布局

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入298.38亿元，同比+35.14%；归母净利润56.21亿元，同比+44.17%。

   2、25Q1公司实现营业收入82.06亿元，同比+37.9%；归母净利润15.81亿元，同比+38.8%。

   3、2024年全球半导体设备市场复苏，中国地区销售额同比+35%达495.5亿美元。

   4、2025年中美关税问题持续升级，高关税政策将加速半导体产业链国产化进程。

   5、24年公司半导体设备业务实现全方位突破：刻蚀设备收入突破80亿元，薄膜沉积设备收入超100亿元，热处理设备收入20亿元，湿法设备收入10亿元。

   6、2025年3月31日，北方华创收购芯源微8.41%股份，交易总额14.48亿元，完善涂胶显影产品布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为393.86亿元、492.33亿元、590.79亿元，归母净利润分别为76.23亿元、99.34亿元、122.67亿元。给予公司2025年38倍PE，对应目标价542.27元/股，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   半导体设备国产化不及预期；下游晶圆厂扩产不及预期；研发节奏存在不确定性；海外制裁风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。